|
Τα
στοιχεία της έκδοσης
Το IPO
τελικά θα αφορά στο 13%
- 15% των συνόλου των
μετοχών, αν και
αρχικά η αγορά ποντάριζε
ότι θα αφορά πάνω από το
20% των μετοχών. Θα
εκδοθούν 9.000.0000 νέες
μετοχές από την Titan
America και θα
διατεθούν επίσης
15.000.0000 υφιστάμενες
μετοχές από τη μητρική
Τιτάν.
Η
μητρική Τιτάν αναμένει
να παραχωρήσει στους
αναδόχους δικαίωμα
προαίρεσης 30 ημερών για
την επιπλέον αγορά 3.600.000
κοινών μετοχών σε
περίπτωση υπερκάλυψης.
Η ζήτηση για εταιρείες
υποδομών είναι μεγάλη
και το σύνολο
της έκδοσης μικρό για τα
μεγέθη της Wall Street
για αυτό και εκτιμάται
ότι οι ανάδοχοι θα
ασκήσουν το δικαίωμα
προαίρεσης.
Συνολικά
δηλαδή εκτιμάται ότι θα
διατεθούν 27.600.000
μετοχές με κατώτατη τιμή
τα 15 δολάρια και
ανώτατη τιμή τα 18
δολάρια. Ετσι,
η αξία του IPO θα
κυμανθεί μεταξύ 432
εκατ. δολ (414,6
εκατ. ευρώ) και
496,8 εκατ. δολάρια (476,7
εκατ. ευρώ). Η
μητρική από τις
υφιστάμενες μετοχές που
θα διαθέσει (15.000.000)
θα εισπράξει μεταξύ 225
εκατ. δολ. (216
εκατ. ευρώ) και
270 εκατ. δολ. (259
εκατ. ευρώ).
Μετά την
ολοκλήρωση της δημόσιας
προσφοράς η μητρική
Tιτάν θα ελέγχει 160.362.465
κοινές μετοχές της Titan
Αmerica που
αντιστοιχούν στο
87% του συνόλου
των κοινών μετοχών σε
κυκλοφορία (ή το 85% του
συνόλου εάν οι ανάδοχοι
ασκήσουν πλήρως το
δικαίωμα προαίρεσης).
Πώς
διαμορφώνεται η
αποτίμηση
Η
αποτίμηση της Τitan
Αmerica για το σύνολο
των κυκλοφορούνται
μετοχών θα ανέλθει
μεταξύ 2,82 δισ.
δολ (2,7 δισ, ευρώ) και
3,38 δισ. δολ (3,24 δισ.
ευρώ). Μαζί με
τον καθαρό δανεισμό, η
αξία της επιχείρησης
ανέρχεται στα 3,6 δισ.
ευρώ και σύμφωνα με τα
εκτιμώμενα EBITDA του
2025 (περίπου
355 εκατ. ευρώ)
θα εισέλθει στη Wall
Street με
πολλαπλασιαστή 10,1x
ή με 8,45x εάν
η τελική τιμή διάθεσης
θα διαμορφωθεί στο
κατώτατο εύρος των 15
δολαρίων.
Πολύ
υψηλές αποτιμήσεις που
δικαιολογούνται, όμως,
όπως αναφέρουν οι
αναλυτές, καθώς η ζήτηση
στις ΗΠΑ παραμένει
ισχυρή για τσιμέντο, ενώ
και τα επίπεδα τιμών
διατηρούνται υψηλά. Mετά
τις τελευταίες
επενδύσεις στα
εργοστάσιά της η
εταιρεία εμφανίζει
μεγαλύτερους δείκτες
αποδοτικότητας, ενώ θα
πρέπει να επισημανθεί
πως στις ΗΠΑ οι
βιομηχανίες δεν επιβαρύνονται με
δικαιώματα CO2.
Η εικόνα
της μετοχής
Το
χθεσινό κλείσιμο της
μετοχής στο ΧΑ στα 43,5
ευρώ με απώλειες 3,33%
αποδίδεται κυρίως στην κατοχύρωση
κερδών -τους
τελευταίους 13 μήνες η
μετοχή έχει κέρδη
102%- αλλά και
στο γεγονός ότι η αγορά
περίμενε μεγαλύτερο
ποσοστό διάθεσης μετοχών
ώστε η μητρική να έχει
περισσότερα έσοδα και οι
χρηματικές διανομές να
είναι αυξημένες.
Αυτό
όμως δεν αλλάζει τη
μεγάλη εικόνα, που
δείχνει πως η Titan
America, που
αντιπροσωπεύει πάνω από το
50% της δραστηριότητας
της Τιτάν, θα έχει
σχεδόν ίδια αποτίμηση με
τη μητρική.
Ουσιαστικά, όπως
επισημαίνουν οι
αναλυτές, η αγορά «αγνοεί»
το υπόλοιπο 50% και
η χθεσινή υποχώρηση
αποτελεί ευκαιρία
για τοποθετήσεις.
Οι
ανάδοχοι έχουν αρχίσει
τα roadshows σε μια
ιδανική περίοδο για
δημόσιες προσφορές,
καθώς οι αγορές στις
ΗΠΑ συνεχίζουν
το ανοδικό τους ράλι, η
εκλογή Τραμπ έχει
δημιουργήσει προσδοκίες
για μείωση φόρων
στις επιχειρήσεις αλλά
και συνθήκες
προστατευτισμού που
ευνοούν τις τοπικές
βιομηχανίες. Η
Τitan America διαθέτει
εργοστάσια σε Φλόριντα
και Βιρτζίνια.
Βασικοί
συντονιστές της έκδοσης
είναι η Citigroup
και η Goldman Sachs και
ως διαχειριστές η BofA
Securities, η BNP
Paribas, η Jefferies, η
HSBC, η Societe
Generale και η Stifel.
Πηγή:
Business Daily
|
